Особенности и основные функции дилерских фирм. Дилерская деятельность и дилеры

Рыночная экономика характеризуется как система, основанная на частной собственности, свободе выбора и конкуренции, она опирается на личные интересы, ограничивает роль правительства.

Существует множество понятий о рыночной экономике. В Википедии приведено несколько из них(4):

«Рыночная экономика -- экономика, основанная на принципах свободного предпринимательства, договорных отношений между хозяйствующими субъектами. Обладает следующими свойствами: 1) в любой экономике присутствует многообразие форм собственности, как минимум две: государственная и частная; 2) рыночное ценообразование не предполагает какого-либо вмешательства государства; 3) любое вмешательство государства в экономику является ограниченным.

Рыночная экономика -- социально - экономическая система, развивающаяся на основе частной собственности и товарно-денежных отношений. Рыночная экономика опирается на принципы свободы предпринимательства и выбора.

Рыночная экономика -- экономика, организованная на основе рыночной саморегуляции, при которой координация действий участников осуществляется государством, а именно законодательной и судебной властью непосредственно, а исполнительной только опосредованно, путем введения различных налогов, сборов, льгот и т. п. Это экономика, в которой только решения самих покупателей, поставщиков товаров и услуг определяют структуру распределения.

С позиции истории бизнеса рыночная экономика -- экономическая система, направляемая и регулируемая механизмом стихийных рыночных трансакций в институциональной среде и господстве соответствующих институтов».

Главный принцип рыночной экономики декларирует право любого хозяйствующего субъекта, будь то человек, семья, группа, коллектив предприятия, выбирать самый целесообразный и выгодный вид экономической деятельности и осуществлять эту деятельность в любой допускаемой законом форме. Закон же призван ограничивать и запрещать те виды экономической и хозяйственной деятельности, которые представляют реальную опасность жизни и свободе людей, общественной стабильности, противоречат нормам морали. Все остальное должно быть разрешено как в форме индивидуальной трудовой, так и в ее коллективных и государственных формах деятельности.

В рыночной экономике снимаются запреты не только на производство, но и на продажу и перепродажу, обмен товаров, как с самими товаропроизводителями, так и любыми посредниками, стоящими между производителями и потребителями. На определенных условиях открывается доступ всех экономических субъектов, в том числе индивидуальных предпринимателей, частников, к традиционно государственным работам и услугам, включая образование медицинское обслуживание, транспортные услуги, услуги связи.

Таким образом, в рыночной экономике действует следующий исходный принцип: "Каждый субъект вправе избирать для себя произвольную форму экономической, хозяйственной деятельности, кроме запрещенных законом, ввиду их общественной опасности".

Современная рыночная экономика представляет собой сложнейший организм, состоящий из огромного количества разнообразных производственных, коммерческих, финансовых и информационных структур, взаимодействующих на фоне разветвленной системы правовых норм бизнеса, и объединяемых единым понятием - рынок.

Самое упрощенное определение рынка - это место, где люди в качестве продавцов и покупателей находят друг друга.

При выявлении сущности рыночных отношений нужно исходить из того, что понятие "рынок" имеет двойственное значение. Во-первых, в собственном смысле рынок означает сбыт, который осуществляется в сфере обмена, обращения. Во-вторых, рынок - это система экономических отношений между людьми, охватывающих процессы производства, распределения, обмена и потребления. Он выступает в качестве сложного механизма функционирования экономики, основанного на использовании разнообразных форм собственности, товарно-денежных связей и финансово-кредитной системы. Кроме обращения как такового рыночные отношения включают:

• - отношения, связанные с арендой предприятий и других структур экономики, когда взаимосвязь между двумя субъектами осуществляется на рыночной основе;
• - обменные процессы совместных предприятий с зарубежными фирмами;
• - процесс найма и использования рабочей силы через биржу труда;
• - кредитные отношения при выдаче кредитов под определенный процент;
• - процесс функционирования рыночной инфраструктуры управления, включающей в себя товарные, фондовые, валютные биржи и другие подразделения.

Как уже отмечалось, рыночная экономика - это экономика, базирующаяся на частной собственности, которая обеспечивает экономическую свободу субъектов экономических отношений, и на рыночном механизме координации их действий.

В рыночной экономике хозяйствующие субъекты принимают решения самостоятельно и независимо друг от друга. Рыночный механизм согласовывает, координирует эти решения, посредством рынка бесчисленные индивидуальные, свободно выбранные решения учитываются, суммируются, взаимно уравновешиваются и направляются на удовлетворение общественных потребностей.

Любой хозяйствующий субъект, писал А. Смит, "не имеет в виду содействовать общественной пользе... Он имеет в виду лишь свой собственный интерес... преследует лишь собственную выгоду, причем невидимой рукой направляется к цели, которая совсем не входила в его намерения... Преследуя свои собственные интересы, он часто более действенным образом служит интересам общества, чем тогда, когда сознательно стремится к этому"(5).

В качестве такой "невидимой руки" и выступает рыночный механизм (5).

Перед западной наукой вопрос о необходимости возникновения и существования рыночного механизма не стоит, так как они считают, что рыночная экономика наиболее пригодна для человека, который ориентирован на него с самого рождения. Это следует из природы человека. Поэтому этот механизм возникает одновременно с человеком.

Рыночный механизм разные ученые определяют по-разному, в частности Самуэльсон так: "Рыночный механизм - это такая форма организации хозяйства, при которой индивидуальные потребители и производители взаимодействуют посредством рынка, с целью решения трех вопросов рынка: что; как; для кого производить?" (6)

Рыночный механизм - это система экономических взаимоотношений между людьми, которая обеспечивает функционирование и развитие экономики, которая побуждает действовать в определенном направлении каждого человека (6).

В экономике функционируют субъекты, и каждый субъект сам выбирает что; где; как производить, где и по каким ценам продавать, то есть сам определяет параметры своей деятельности. Аналогично и покупатель. В этом аспекте они свободны в своем выборе. И эта свобода выбора - преимущество рыночного механизма. Когда производитель выбрал сферу деятельности, определил все параметры, тогда он направляет в выбранную сферу деятельности свои ресурсы. Когда все свои производители разместили все ресурсы в разных сферах деятельности, то это означает, что произошло распределение ресурсов между видами деятельности. Каждый вид деятельности позволяет удовлетворить определенные потребности людей. Такое распределение ресурсов - результат конкретных действий конкретных людей. Человек руководствуется при распределении ресурсов или, иначе говоря, свобода выбора по распределению ресурсов осуществляется на основе учета поступающей к производителю информации от среды, где важнейшим элементом внешней среды является рынок. Рынок предоставляет информацию о том, что необходимо покупателю в данный момент.

Рыночная экономика гарантирует, прежде всего, свободу потребителя, что выражается в свободе потребительского выбора на рынке товаров и услуг. Свобода предпринимательства выражается в том, что каждый член общества, самостоятельно распределяет свои ресурсы в соответствии со своими интересами и при желании может самостоятельно организовать процесс производства товаров и услуг. Индивид сам определяет, что, как и для кого производить, где, как, кому, сколько и по какой цене реализовывать произведенную продукцию, каким образом и на что тратить полученную выручку.

Свобода выбора становится основой конкуренции.

Рыночная экономическая система основана на ряде условий (1, с.47):

• - общественное разделение труда;
• - экономическая обособленность;
• - многообразие субъектов рынка;
• - правомочность субъектов рынка в заключении сделок.

Рыночная система представляет собой свободу предпринимательства и предпринимательского выбора. Главная особенность рыночной организации экономической деятельности состоит в том, что она не допускает вмешательства одного лица в большинство видов деятельности другого. Потребитель огражден от принуждения продавца, поскольку имеются другие продавцы, у которых он может купить нужный ему товар. Продавец огражден от принуждения со стороны потребителя, так как имеются другие потребители, которым он может продать свой товар. Наемный работник огражден от принуждения со стороны работодателя, поскольку имеются другие предприниматели, у которых он может работать. Конкуренция, присущая рыночной системе, вынуждает фирмы применять технологию, требующую наименьших издержек, а потому экономически самую эффективную. Конкурентная рыночная система в состоянии доводить до сведения поставщиков ресурсов и предпринимателей изменения в потребительских вкусах, корректируя, таким образом, распределение ресурсов, способствуя развитию НТП.

Конкуренция, как главный механизм контроля в рыночной экономике, приводит к сочетанию личных и общественных интересов.

Основу рыночной экономики составляет частная собственность. Она является гарантией соблюдения заключенных контрактов и невмешательства третьих лиц.

Экономическая свобода -- фундамент и составная часть свобод гражданского общества.

Сколько в более привычных потребителю сферах (например, автобизнесе).

Своевременная и полноценная оплата услуг дилера крайне важна, так как от этого напрямую зависит его финансовая устойчивость, являющаяся гарантом исполнения дилерской организацией своих .

Дилеры с силу специфики своей деятельности способны влиять на фондовые котировки напрямую.

Одна из обязанностей дилеров – публично доводить до сведения клиентов и заинтересованных лиц данные о текущих котировках ценных бумаг, видах и количестве предлагаемых фондовым рынком акций и/или облигаций, других существенных условиях, которые клиенты могут учитывать при принятии о заключении тех или иных сделок.

Сделки, заключаемые клиентами с дилерами, обязательны к исполнению обеими сторонами.

Лицензирование дилерской деятельности

Лицензия на дилерскую деятельность – это обязательное условие выхода дилера на фондовый рынок.

Проверку , соблюдения условий лицензирования и, наконец, непосредственную выдачу лицензий на дилерскую деятельность прибрал к рукам Департамент допуска на финансовый рынок, значащийся в структуре Центробанка Российской Федерации.

Лицензирование дилерской деятельности , подобно уличному указателю, устремляется в двух направлениях.

Одна, скажем так, ветвь касается финансовых операций с государственными, другая — с акциями и облигациями.

Обязанности и ответственность дилера

Дилерская деятельность буквально пронизана высочайшим уровнем ответственности.

В некотором смысле степень этой ответственности определяется характером ее законодательного регулирования.

Помимо прочего, дилерские организации обязаны:

Точно в и с должной полнотой ИНФОРМИРОВАТЬ своих клиентов о всякого рода деятельности, изменениях и событиях на фондовом рынке, которые сами по себе или вкупе с другими обстоятельствами способны потрепать их инвестиции;

«расшибиться в доску» (с соблюдением разумных предосторожностей, естественно) ради ЗАЩИТЫ интересов клиента;

Исключить в своей работе любые манипуляции и МАХИНАЦИИ с инсайдерской информацией, влекущих кривотолки и недоверие к рыночным сделкам;

Строго блюсти ПЕРВООЧЕРЕДНОГО исполнения поручений (заказов, заявок) клиента перед сугубо дилерскими операциями (особливо в случаях одновременного исполнения и дилерских полномочий);

Подготовить почву для предельно КОМФОРТНОГО исполнения клиентских сделок.

Дилерская деятельность: заключение

Дилерской деятельностью называется особый вид деятельности на рынке ценных бумаг, доступный только дилерам, обладающим соответствующей лицензией, и предполагающий и/или продажу от своего имени и за свои собственные средства ценных бумаг.

Брокерская и дилерская деятельность часто идут рука об руку и совмещаются в одном лице.

Благодаря этому клиенты могут потреблять брокерские услуги, связанные с приобретением или реализацией брокерами по их поручениям (заказам) ценных бумаг, и прибегать к консультационным услугам дилеров по финансовым вопросам.

Понятие. Дилерская деятельность - это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Простую куплю-продажу ценных бумаг за свой счет, т. е. в собственных интересах, а не только в интересах клиентов, могут осуществлять и другие профессиональные участники рынка ценных бумаг, которым такое право предоставлено, например брокеры. Но чтобы выставлять публичные котировки на покупку и продажу какого-то круга ценных бумаг, необходимо получить статус дилера на рынке ценных бумаг.

Следовательно, необходимо различать, во-первых, дилерскую деятельность как профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг; во-вторых, дилерскую деятельность как торговую деятельность, осуществляемую за счет своих средств. По терминологии, принятой на фондовых рынках развитых

стран, профессиональная дилерская деятельность на российском рынке еще может называться маркет-мейкерством.

Маркет-мейкер - это дилер, который как бы отвечает за рынокопределенной ценной бумаги, поддерживает его ликвидность (торгуемость), определяет текущие цены на конкретную ценную бумагу в зависимости от складывающегося спроса и предложения на нее. Обычно дилер обязательно специализируется на каких-либо видах или группах ценных бумаг, поскольку:

Общее их число огромно и не может быть охвачено никаким отдельным участников рынка;

Дилер выступает как специалист рынка данной ценной бумаги, и поэтому он лучше всех других участников рынка может отслеживать динамику ее рыночной цены.

Дилерами на рынке обычно выступают крупные компании, располагающие солидным собственным капиталом, без которого просто невозможно поддержание рынка ценной бумаги в ≪рабочем≫

состоянии. У дилера в обычном случае должно всегда иметься необходимое количество бумаг (собственный ≪портфель≫), чтобы удовлетворять все изменения (скачки) спроса на данную ценную бумагу и одновременно выкупать с рынка ≪избыточное≫ количество этой бумаги, когда конъюнктурный спрос на нее падает.

Дилеры работают на рынке с любыми его участниками, но все же чаще они контактируют с брокерами, а не непосредственно с самими клиентами (инвесторами). Прямой контракту клиентов с дилерами имеется обычно в случае осуществления крупных (больших по объему) сделок с курируемой дилером ценной бумагой. В отличие от дохода брокера доход дилера складывается из разницы между продаваемыми им бумагами и ценой их покупки у других участников рынка. Основные функции дилера. Дилерская деятельность представляет собой дальнейшее развитие брокерской деятельности в направлении усиления роли торгового посредника на рынке. К его важнейшим функциям относятся:

Функции, которые выполняет брокер на рынке ценных бумаг, включая функции финансового консультанта;

Организация и поддержание оборота (ликвидности) рынка

определенных ценных бумаг (маркет-мейкерство).

Вторая из указанных функций составляет основное содержание

дилерской деятельности и в свою очередь включает целый ряд действий на рынке. В частности:

Объявление цен покупки и продажи ценной бумаги в соответствующей торговой системе;

Обязательства по покупке и продаже ценной бумаги по цене, объявленной на момент поступления приказа;

Установление минимального и максимального количества ценных бумаг, которые могут быть куплены (проданы) по объявленным ценам;

Установление в необходимых случаях сроков, в течение которых действуют объявленные цены.

Обязанности дилера на рынке. Так как дилер непосредственнонаходится на рынке, точнее, представляет сам рынок, то он обладает совершенно неоспоримыми преимуществами перед любыми другими участниками рынка, перед всеми его клиентами. В связи с этим к дилеру предъявляются требования, которые он должен неукоснительно соблюдать. Так, он должен:

Всегда действовать в интересах своего клиента (независимо от его вида);

В первоочередном порядке исполнять приказы клиента по отношению к своим собственным;

Обеспечивать клиентам наилучшие условия по уровню цен, срокам исполнения и размерам сделок и т.п.;

Своевременно доводить до участников рынка рыночную информацию по курируемым ценным бумагам и не искажать эту информацию;

Не понуждать клиентов к совершению сделок;

Не манипулировать ценами и т.п.

Основные различия между дилерской и брокерской деятельностью. На рынке ценных бумаг брокерская и дилерская виды деятельности различаются последующим характеристикам, которые для удобства сравнения приведены в табл. 5.3.

Таблица 5.3

Различия между дилерской и брокерской деятельностью

на рынке ценных бумаг

Показатели	Дилерская деятельность	Дилерская деятельность
Вид договора с клиентом	Договор купли-продажи	Договор поручения, или комиссии, или агентирования
Источник капитала для сделок с ценными бумагами	Собственные средства	Клиентские средства
Владелец ценных бумаг по проведенной сделке	Дилер	Клиент
Источник дохода	Разница в рыночных ценах	Вознаграждение клиента по договору с ним
Влияние на процесс рыночного ценообразования	Прямое, непосредственное (благодаря объявлению публичных котировок	Опосредованное, наравне с другими участниками рынка
Иерархия взаимоотношений	Высший уровень торгового посредничества	Низший уровень торгового посредничества

5.6. Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)

Понятие. Клиринговая деятельность - это деятельность по ус-

тановлению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка

информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бух-

галтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных

бумаг и расчетам по ним.

Клиринговая деятельность может осуществляться только юри-

дическим лицом на основе соответствующей лицензии. Организа-

ция, специализирующаяся на клиринге между участниками соот-

ветствующего рынка, может называться: клиринговая организация,

клиринговая палата, клиринговый центр, расчетная палата.

Требования, предъявляемые к клиринговой организации. Клирин-

говая организация осуществляет свою деятельность на основе разра-

ботанных ею правил, которые должны быть утверждены федераль-

ным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Если клиринговая организация одновременно осуществляет и

расчеты по сделкам с ценными бумагами, то она обязана сформи-

ровать в установленных размерах специальные фонды для сниже-

ния рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.

Процедура клиринга. В соответствии с понятием ≪клиринговая

деятельность≫ процедура клиринга состоит из трех частей:

1) сбор исходной информации, ее сверка и в случае наличия

расхождений в информации, полученной от противополож-

ных сторон сделки, проведение ее корректировки;

2) подготовка бухгалтерских документов на основе исходной

информации о сделках; данная информация необходима,

чтобы провести соответствующие перечисления денежных

средств с банковских или иных расчетных счетов участни-

ков рынка и перерегистрации прав собственности на пере-

даваемые в связи с этим ценные бумаги;

3) проведение зачета взаимных требований участников рынка

друг перед другом по денежным платежам и поставкам каж-

дой ценной бумаги. Процедура зачета позволяет резко со-

кратить потоки денег и перемещения ценных бумаг между

участниками рынка, поскольку в этом случае осуществля-

ются лишь движение итоговых денежных сумм и сальдиро-

ванное перемещение ценных бумаг.

Связь клиринга и расчетов. Процедура клиринга предшествует

процедуре расчетов. Расчеты по ценным бумагам - это деятель-

ность по переводу денежных средств между участниками рынка и

корреспондирующему этому переводу процессу перерегистрации

прав собственности на ценные бумаги. Обычно термин ≪расчеты≫

понимается как собственно расчетная, т. е. вычислительная, дея-

тельность. В данном контексте все вычисления по сделке осуще-

ствляются в процессе клиринга, а расчеты являются ≪материали-

зацией≫ всех вычислений.

Клиринги расчеты представляют собой обособившиеся части со-

временной реальной (т. е. сопровождающейся физическим переме-

щением товара от продавца к покупателю) рыночной сделки. Она все-

гда включает три стадии (части), которые представлены на рис. 5.6.

В процессе клиринга подготавливается необходимая бухгалтер-

ская документация по сделкам, но, в отличие от приведенной выше

схемы, не по каждой отдельной сделке, а по каждому участнику

рынка и по всем его рыночным сделкам за определенный период

(обычно за торговый день). Тем самым резко сокращается, уско-

ряется и удешевляется общий документооборот.

Указанная документация поступает в соответствующие банки и

организации, которые ведут переучет прав собственности на цен-

ные бумаги (депозитарии, регистраторы).

1 -я стадия - Договор

2-я стадия - Клиринг

3-я стадия - Расчеты

Рис. 5.6. Составные части рыночной сделки

Поскольку большинство участников рынка ценных бумаг дос-

таточно часто заключают сделки, постольку целесообразным ока-

зывается объединение в едином специализированном центре сра-

зу как клиринговой, так и расчетной деятельности, т. е. в профес-

сиональной клиринговой организации. В таком случае денежные

средства и ценные бумаги соответствующих участников фондово-

го рынка находятся на учете в клиринговом центре, и у них отсут-

ствует пространственное перемещение, как это имеет место в слу-

чае, когда клиринг и расчеты разделены между собой по разным

организациям.

Виды взаимозачета при клиринге. Взаимозачет - это выявление

итоговых взаимоотношений между участниками рынка за опреде-

ленный временной промежуток по всем сделкам между ними за

этот отрезок времени.

Взаимозачет может быть:

двусторонним - это взаимозачет только между двумя участ-

никами рынка по всем сделкам, заключенным между ними

за расчетный период (обычно задень);

многосторонним - это взаимозачет сразу между многими уча-

стниками рынка по всем заключенным между ними сделкам

за расчетный период; он обозначается также термином ≪нет-

тинг≫. Многосторонний клиринг может существовать в двух

1) без посредника в расчетах;

2) с участием центрального посредника в расчетах; такой

клиринг получил название ≪новейшн≫.

В системе многостороннего клиринга ≪новейшн≫-обязательства

всех участников рынка регистрируются не относительно друг дру-

га, а относительно самого клирингового центра, который как бы

становится стороной каждой сделки, заключенной перед этим уча-

стниками рынка между собой. В результате для каждого участника

рынка определяется, с одной стороны, сумма его обязательств пе-

ред клиринговой организацией, а с другой - сумма обязательств

клиринговой организации перед ним. Затем осуществляется взаи-

мозачет, в ходе которого определяется итоговое сальдо по деньгам

и ценным бумагам.

Наличие единого посредника в расчетах позволяет клиринго-

вой организации не только удешевить и ускорить расчеты, но и

создавать новые системы управления рыночными рисками, позво-

ляющие существенно снижать их. (Подробнее об этом в специаль-

ной литературе.)

Современные системы клиринга и расчетов основаны на мощ-

нейшей вычислительной технике.

Основные риски клиринговой деятельности. Клиринговая деятель-

ность, как и любая другая рыночная деятельность, сопряжена с

рядом рисков, или возможных потерь, как для самой клиринговой

организации, так и для ее клиентов. В наиболее укрупненном виде

риски клиринга могут быть двух типов:

операционные

(действий, процедур), осуществляемых клиринговой органи-

зацией, и которые могут обернуться потерями для нее самой;

специфические - это риски, которые вытекают из операций

(действий, процедур), осуществляемых клиринговой орга-

низацией, и которые могут обернуться потерями для участ-

ников клирингового процесса (сторон сделки).

Операционные риски складываются из риска:

Недостоверности исходных данных по совершаемым сделкам;

Незаконного использования информации, имеющейся в кли-

ринговой организации, другими участниками рынка (напри-

мер, несанкционированный доступ в ее информационную

≫ неисполнения клиринговой организацией в силу каких-то

причин обязательств перед участниками клиринга.

(Клиринговая организация обязана возмещать потери от опера-

ционных рисков своим клиентам за счет собственных ресурсов.

Специфические риски - это риски, возникающие у самих участ-

ников рынка, обязательства которых находятся в процессе клирин-

га. Они могут состоять из таких видов, как:

риск ликвидности - это потери, которые может понести одна

из сторон договора купли-продажи ценной бумаги в резуль-

тате задержки другой стороной договора исполнения своих

обязательств;

риск неисполнения обязательств - это потери, которые мо-

жет понести одна из сторон договора в результате неиспол-

нения его другой стороной своих обязательств по нему;

системный риск - это потери, которые могут понести все уча-

стники рынка (в силу цепочки неплатежей) в результате не-

исполнения обязательств одной из сторон договора.

В свою очередь, риск неисполнения обязательств может вклю-

чать три вида потерь, или рисков:

риск потери основной суммы долга. Такой убыток возможен,

если покупатель оплатит ценную бумагу, но не получит ее,

или, наоборот, в случае, когда продавец передаст ценные

бумаги, но не получит оплату за них;

риск возмещения возможных убытков - это убытки, которые

может понести сторона договора купли-продажи в результа-

те его отмены по инициативе другой его стороны;

риск упущенной выгоды - это доход, который должна была

бы получить сторона договора купли-продажи ценной бу-

маги, если бы последний не был отменен по инициативе дру-

гой его стороны; кратко - это недополученный доход.

Управление (или ≪борьба с≫) операционными и специфически-

ми рисками состоит в разработке соответствующих защитных мер

в самой клиринговой организации, перечень которых может быть

достаточно велик:

Предварительное депонирование в клиринговой организации

денежных средств и ценных бумаг сторонами, заключающи-

ми договоры купли-продажи ценных бумаг. В результате до-

стигается устранение риска неисполнения обязательств од-

ной из сторон заключенного договора;

Заключение и исполнение договоров по принципу ≪поставка

против платежа≫, т. е. процесс перечисления денег со счета"

на счет от покупателя к продавцу одновременно сопровож-

дается противоположным процессом перевода ценных бу-

маг от продавца к покупателю (по счетам депо);

Представление участниками рынка необходимых гарантий и

поручительств третьих лиц в клиринговый расчетный центр;

Страхование участников рынка и самой клиринговой орга-

Тщательный отбор участников рынка с точки зрения их фи-

нансового положения, надежности и т.п.;

Установление ограничений на размеры заключаемых на рын-

ке сделок и другие меры.

1 Профессиональные участники РЦБ, содержание их деятельности

2 Профессиональные виды деятельности на российском рынке ценных бумаг

3. Основные принципы организации профессиональной деятельности

4 Порядок лицензирования профессиональной деятельности

5Брокерская деятельность

6 Дилерскую деятельность как профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг

7 Клиринговая деятельность, требования, предъявляемые к ней

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

хорошую работу на сайт">

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Дилерская деятельность

Дилерская деятельность состоит в купле-продаже ценных бумаг юридическим лицом от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи с обязательством исполнения сделок по этим ценным бумагам по объявленным ценам. Дилером по российскому законодательству может быть только юридическое лицо.

На дилера возлагается выполнение важнейшей функции -- поддержание фондового рынка. Принимая на себя обязательства по котировке ценных бумаг, дилеры формируют уровень цен на организованном фондовом рынке. Эти цены подлежат публичной котировке, т.е. они объявляются на бирже или в системе внебиржевой торговли и доступны не только дилерам, но и широкому кругу инвесторов.

Объявляя публичные котировки, дилер может сообщить и другие существенные условия, необходимые для заключения договора купли-продажи: количество покупаемых (продаваемых) ценных бумаг, срок действия объявленных цен и др. Участник рынка, зная условия совершения сделки, оценивает их и, если они его устраивают, заключает сделку с дилером на предложенных условиях. Дилер обязан эту сделку исполнить.

Особенностью российского законодательства по ценным бумагам является то, что если дилер не предложил существенных условий совершения сделки, кроме цены, то он обязан заключить договор купли-продажи на существенных условиях, предложенных другим участником сделки. В случае уклонения дилера от заключения договора на условиях клиента по объявленным дилером котировкам, к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и возмещении клиенту понесенных убытков.

Осуществляя котировки ценных бумаг, дилер, как правило, обладает информацией о состоянии эмитента. Однако эта информация не всегда доступна широкому кругу участников рынка. Поэтому на дилера возлагается обязанность раскрывать информацию об эмитенте и консультировать клиентов по вопросам приобретения тех или иных ценных бумаг.

Дилерская деятельность подлежит лицензированию. В соответствии с российским законодательством установлены два вида лицензий на дилерскую деятельность: дилер ценный бумага фондовый

а) по операциям с корпоративными ценными бумагами;

б) по операциям с государственными ценными бумагами

Для обеспечения гарантий исполнения сделок дилер должен.

обладать достаточным собственным капиталом. Минимальная величина собственного капитала для проведения операций с корпоративными ценными бумагами должна составлять у дилера 75 000 ЭКЮ, а с государственными ценными бумагами -- 100000 ЭКЮ. Эти параметры являются одним из важнейших условий получения лицензий на дилерскую деятельность. Дилер может совмещать свою деятельность на рынке ценных бумаг с брокерской деятельностью.

Являясь профессиональным участником фондового рынка и располагая соответствующей информацией, дилер обладает бесспорными преимуществами по сравнению со своими клиентами. Поэтому законодательство всех стран предусматривает комплекс мер, защищающих клиентов. Дилер обязан:

Действовать исключительно в интересах клиентов;

Обеспечивать своим клиентам наилучшие условия исполнения сделок;

Доводить до клиентов всю необходимую информацию о состоянии рынка, эмитентов, ценах спроса и предложения, рисках и др.;

Не допускать манипулирования ценами и понуждения к совершению сделки путем предоставления умышленно искаженной информации об эмитентах, ценных бумагах, динамике изменения цен и др.;

Совершать сделки по купле-продаже ценных бумаг в соответствии с поручением клиентов в первоочередном порядке по отношению к дилерским операциям, если дилер совмещает свою деятельность с брокерской деятельностью.

Размещено на Allbest.ru

...

Подобные документы

История возникновения рынка ценных бумаг. Деятельность по введению реестра и клиринговая деятельность. Особенности деятельности брокера и дилера на современном фондовом рынке России. Ценные бумаги, их основные виды и классификационная характеристика.

курсовая работа , добавлен 02.10.2013


Понятие и формы ценных бумаг, их классификация по способу выпуска. Договоры с ценными бумагами и производные финансовые инструменты. Понятие валютных ценностей, валюта как основа международных расчетов. Субъекты купли и продажи валютных ценностей.

курсовая работа , добавлен 29.08.2015


Регистрация ценных бумаг. Этапы эмиссии ценных бумаг. Проспект ценных бумаг как источник информации инвестора об эмитенте. Эффективность функционирования первичного рынка ценных бумаг. Уровни правового регулирования внутренних заимствований РФ.

контрольная работа , добавлен 03.03.2013


Теоретические основы функционирования рынка ценных бумаг Украины. Виды ценных бумаг, участники фондового рынка. Биржевой и организационно оформленный внебиржевой рынки ЦБ. Влияние мирового финансового кризиса на отечественный рынок ценных бумаг.

курсовая работа , добавлен 06.07.2009


Теоретические аспекты организации рынка ценных бумаг в республике Беларусь. Деятельность фондовой биржи как эмитента регулируемого рынка ценных бумаг. Государственное регулирование рынка ценных бумаг, лицензирование. Основные проблемы рынка ценных бумаг.

дипломная работа , добавлен 12.06.2010


Анализ механизма работы рынка ценных бумаг в странах с развитой рыночной экономикой. Сущность, классификация и функции рынка ценных бумаг. Особенности современного этапа развития рынка ценных бумаг. Американская и германская модели фондового рынка.

контрольная работа , добавлен 20.08.2010


Сущность, виды корпоративных и государственных ценных бумаг. Нормативно-правовая база рынка ценных бумаг Республики Беларусь. Динамика объема эмиссии акций, емкость рынка корпоративных облигаций в 2006-2010 гг. Совершенствование рынка ценных бумаг страны.

курсовая работа , добавлен 12.10.2012


Выдача лицензий на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Основания для их приостановления и аннулирования. Деятельность брокеров, дилеров, депозитариев, регистраторов и клирингистов. Фондовая биржа. Принципы регулирования РЦБ.

презентация , добавлен 21.06.2015


Понятие о рынке ценных бумаг. Место рынка ценных бумаг. Функции ценных бумаг. Составные части рынка ценных бумаг и его участники. Эволюция российского рынка ценных бумаг. Тенденции развития рынка ценных бумаг. Основные проблемы.

курсовая работа , добавлен 05.06.2006


Возрождение рынка ценных бумаг в РФ. Теоретические основы рынка ценных бумаг. Особенности первичного и вторичного рынка ценных бумаг. Виды ценных бумаг. Современное состояние российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития.

– это совершение операций по купле-продаже ценных бумаг за свой счёт и от своего имени путём публичного объявления цен покупки или продажи конкретных ценных бумаг с обязательством продажи или покупки данных бумаг.

Согласно законодательству Российской Федерации, дилером может быть лишь юридическое лицо.

Простую покупку ценных бумаг за свой счёт, не предусматривая интересов своих клиентов, могут осуществить и другие участники рынка, например – брокеры. Но для того, чтобы публично выставлять котировки на покупку или продажу ценных бумаг, нужно получить статус дилера на рынке.

Поэтому следует выделить 2 разновидности данного вида деятельности: дилерская деятельность как профессиональная и дилерская деятельность как торговая , осуществляемая за счёт своего капитала.

На российском рынке дилерская деятельность также, способна называться маркет – мейкерством – дилер, отвечающий за рынок определённой ценной бумаги, поддерживающий его ликвидность и определяющий текущие цены на ценную бумагу в зависимости от спроса и предложения на эту бумагу. Дилерами, как правило, выступают крупные компании, располагающими огромными средствами для стабильного поддержания рынка в «рабочем состояние».

У дилера почти всегда должно при себе иметься достаточное количество ценной бумаги, чтобы в случае изменения на неё спроса и предложения, выровнять ситуацию на рынке, когда конъюнктурный спрос на неё падает. Дилеры чаще всего работают с брокерами, но они также способны контактировать и с другими участниками. В отличие от прибыли, которую получает брокер, дилер же зарабатывает на разнице между ценой покупки актива и ценой продажи.

Дилерская деятельность и лицензирование

Чтобы юридическое лицо, имело достаточными полномочиями для выполнения дилерской деятельности, в обязательном порядке необходимо побеспокоиться о том, чтобы получить специализированную лицензию. Выдавать лицензию или нет решает федеральная служба по контролю деятельности финансовых рынков. Подобная лицензия лицензия выдаётся на срок в 3 года. В течении трёх лет у юридического лица есть полномочия профессионально участника РЦБ.

В российском законодательстве сказано, что лицензия для проведения дилерской деятельности может быть двух форм:

1. первая форма, предполагает лицензию с помощью которой можно совершать операции по корпоративным ценным бумагам
2. вторая же лицензия даёт право на выполнение операция с государственным ценными бумагами.

На базе данных лицензий, профессиональные субъекты финансовых рынков, а именно рынка ценных бумаг, осуществляют свою деятельность опираясь на конкретные требования по предъявлению итоговой отчётности. Поэтому все дилеры должны в обязательном порядке предоставлять всю необходимую статистическую отчётность, высшим органам контроля.

Можно выделить следующие функции дилера

• Функция финансового консультанта

При работе с котировками ценных бумаг, в руках дилера находиться весьма конфиденциальная информация об эмитенте. Единственное, что данную информация увидеть могут далеко не все участники рынка, а лишь конкретные. Таким образом, в полномочия дилеров входит обязанности по консультированию своих клиентов по поводу совершения торговых операций по купле/продаже разных активов.

• Организация и поддержание ликвидности рынка, проще говоря, поддержание работоспособности фондового рынка.

Данная функция включает целый ряд действий:

1. объявление цен покупки и цен продажи в соответствующей торговой системе
2. обязательство по покупке или продаже ценной бумаги при поступление приказа
3. установление количества ценных бумаг как минимума, так и максимума, которые способны раскупаться по заданным ценам
4. установление сроков, при котором действуют объявленные цены

Обязанности дилера на рынке. Так как дилер является не только участником рынка, но представляет сам рынок, поэтому способен осуществлять неоспоримые действия по сравнению со своими клиентами. Дилер всегда должен:

1. действовать в интересах своего клиента
2. исполнять приказы своего клиента, по отношение к себе
3. обеспечивать своим клиентам наилучшие условия по сделкам (объём покупки, срок покупки, уровень цен и т.д.)
4. не вынуждать клиентов к совершению сделок
5. не манипулировать ценами на рынке