Климат инвестиционный – важный показатель, влияющий на потенциальную доходность вложенного капитала. Инвестиционный климат и его оценка

a. создание льготного налогового режима для зарубежных инве­сторов

b. политические, экономические и финансовые условия, спо­собствующие притоку инвестиций

c. благоприятную инвестиционную среду для отечественных инвесторов

d. внутреннюю и внешнюю среду инвестиционной деятельности

69. К основным макроэкономическим (внешним) факто­рам, влияющим на инвестиционную деятельность, относятся

a. политическое и экономическое положение в стране

b. налоговая политика

c. степень эффективности государственного регулирования инвестиционных процессов в стране

d. нормативно-правовое обеспечение инвестиционной деятель­ности;

e. уровень инфляции

f. степень риска вложения

g. рыночная конъюнктура

h. уровень безработицы в стране

i. организация труда и производства на предприятии

По типу денежного дохода инвестиционные проекты делятся на

a. ординарные

b. рисковые

c. безрисковые

d. неординарные

Рентабельная работа предполагает

a. повышение доходной части над расходной

b. равенство доходной и расходной частей

c. превышение расходной части над доходной

Какой из показателей хозяйственной деятельности промышленного предприятия не участвует в оценке эффективности производства

a. цена реализованной продукции

b. себестоимость единицы продукции

c. постоянные издержки производства

d. объем производства

e. номенклатура реализованной продукции

При каких соотношениях темпов роста основных производственных средств и других экономических показателей производства обеспечивается рост уровня рентабельности

a. темпы роста основных производственных средств опережают темпы роста себестоимости продукции

b. темпы роста объема производства опережают темпы роста основных производственных средств

c. темпы роста основных производственных средств отстают от темпов роста производственных запасов

d. темпы роста основных производственных средств опережают темпы роста номенклатуры выпускаемой продукции

e. темпы роста основных производственных средств опережают темпы роста производительности труда

74. Организационная структура системы управления предприятием - это структура объекта управления, обеспечивающая …… между его элементами.

Стратегия первопроходца предполагает

a. монопольное положение предприятия на новом рынке

b. острую конкурентную борьбу значительного числа компаний

c. существование на рынке нескольких крупных конкурентов

Планирование по содержанию подразделяется на

a. краткосрочное, среднесрочное, долгосрочное

b. стратегическое, тактическое, оперативное

c. общее, частное

Первым этапом стратегического планирования является

a. обследование сильных и слабых сторон предприятия

b. оценка и анализ внешней среды

c. определение миссии организации

Взаимоотношения, обеспечивающие координацию действий работников, находящихся на одном уровне управления, являются

a. обратными связями управления

b. горизонтальными связями управления

c. прямыми связями управления

d. вертикальными связями управления

79. В зависимости от горизонта планирования выделяют

a. оперативное планирование

b. стратегическое планирование

c. тактическое планирование

d. долгосрочное планирование

Управленческий подход, ориентирующийся на учет социальных, психологических, поведенческих особенностей, называется

a. бюрократическим

b. бихевиористским

c. системным

d. рационалистическим

ВАРИАНТ 10

Подвижность внешней среды предприятия заставляет его формировать и содержать резервы

2. Предприятие ликвидируется как неплатежеспособное на основе конкурсного производства. Укажите последовательность удовлетворения претензий в соответствии с Законом «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» акционеров – работников данного предприятия:

a. акционеров-учредителей

b. конкурсного управляющего

c. владельцев облигаций предприятия

Порядок развития отраслевого деления хозяйства сверху вниз?

a. 2комплексная отрасль промышленности

b. 1отрасль народного хозяйства

c. 4подотрасль промышленности

d. 3отрасль промышленности

e. 5производство конкретного товара

Сложность внутренней среды предприятия определяется...

a. масштабами производства

b. особенностями продукта

c. особенностями сбыта

d. сложностью управления

e. структурой кадров

5. В зависимости от основной цели деятельности предприятия классифицируются на…

a. коммерческие и некоммерческие

b. коммерческие и некоммерческие, государственные и частные

c. крупные, средние, мелкие

d. специализированные, универсальные, комплексные

6. К косвенным налогам относятся …

a. налоги на доход и имущество

b. налоги в виде прибавки к цене, оплачиваемые потребителями

c. налоги, относимые на прибыль

d. налоги, включаемые в себестоимость готовой продукции

Сокращение длительности производственного цикла влияет на...

a. уменьшение объема незавершенного производства

b. уменьшение потребности в оборотных средствах

c. сокращение выпуска продукции

Производственную структуру предприятия характеризует... подразделений (ях)

a. взаимосвязи производственных

b. состав производственных

c. значимость производственных

d. объём производства

e. численность работающих в

Основу деятельности каждого предприятия составляет... процесс.

a. производственный

b. вспомогательный

c. обслуживающий

d. технологический

10. Методы организации производства:

a. поточные

b. передвижные

c. переналаживаемые

Объем привлекаемых иностранных инвестиций, их структура и динамика определяются прежде всего привлекательностью той или иной страны как для отечественных, так и для иностранных инвесторов, т.е. состоянием инвестиционного климата страны.

Обычно под инвестиционным климатом в рыночной экономике понимают совокупность политических, социальных, экономических, организационных, правовых предпосылок, предопределяющих целесообразность инвестирования в ту или иную хозяйственную систему. По мнению аналитиков Всемирного Банка, инвестиционный климат представляет собой совокупность характерных для каждой местности факторов, определяющих возможности компаний и формирующих у них стимулы к осуществлению продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест и расширению своей деятельности. Также инвестиционный климат характеризует степень благоприятности ситуации, складывающейся в той или иной стране (регионе, отрасли) по отношению к инвестициям, которые могут быть сделаны в страну (регион, отрасль) . Инвестиционный климат состоит из множества факторов. Если в стране преобладают позитивные факторы, то климат оценивается как благоприятный. Если в стране преобладание негативных факторов, то климат считается неблагоприятным или рискованным. Стоит помнить о том, что факторы зависят от интереса инвестора. Каждый инвестор имеет свои предпочтения и мотивы. Хотелось бы определить смежные понятия: инвестиционная привлекательность, инвестиционный потенциал и инвестиционный риск.

Инвестиционная привлекательность представляет собой объективные предпосылки для инвестирования и количественно выражена в объеме капитальных вложений, которые могут быть привлечены в страну исходя из соотношения инвестиционного потенциала и некоммерческих рисков.

Инвестиционный потенциал страны состоит из отдельных накопленных (но необязательно используемых) условий и факторов производства. Инвестиционный потенциал региона складывается из следующих основных частных потенциалов (каждый из которых, в свою очередь, характеризуется целой группой показателей):

Ресурсно-сырьевого (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);

Трудового (трудовые ресурсы и их образовательный уровень);

Производственного (совокупный результат хозяйственной деятельности населения в регионе);

Инновационного (уровень развития науки и внедрения достижений научно-технического прогресса в регионе);

Институционального (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);

Инфраструктурного экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обеспеченность);

Финансового (объем налоговой базы и прибыльность предприятий региона);

Потребительского (совокупная покупательная способность населения региона).

Инвестиционный риск – это риск обесценивания капиталовложений, опасность потери инвестиций (или неполучения полной отдачи от них), обесценения вложений и возникновения непредвиденных финансовых потерь (утрата доходов, капитала, снижение прибыли) в ситуации неопределённости условий инвестирования средств в экономику .

Риск, как событие, либо происходит, либо нет. В случае его возникновения возможны три экономических результата:

– отрицательный (убыток, проигрыш, ущерб);

– нулевой;

– положительный (выгода, выигрыш, прибыль).

Существует множество классификаций инвестиционных рисков. По сферам проявления инвестиционные риски бывают шести видов:

1. Технико-технологические риски связаны с факторами неопределённости, оказывающими влияние на технико-технологическую составляющую деятельности при реализации проекта: надежность оборудования, предсказуемость производственных процессов и технологий, их сложность, уровень автоматизации, темпы модернизации оборудования и технологий и т.д.

2. Экономический риск связан с факторами неопределённости, оказывающими влияние на экономическую составляющую инвестиционной деятельности в государстве и на деятельность субъекта экономики при реализации инвестиционного проекта Экономический риск включает в себя следующие факторы неопределённости: состояние экономики; проводимая государством экономическая, бюджетная, финансовая, инвестиционная и налоговая политика; рыночная и инвестиционная конъюнктура; цикличность развития экономики и фазы экономического цикла; государственное регулирование экономики; зависимость национальной экономики; возможное невыполнение государством своих обязательств (частичная или полная экспроприация частного капитала, различного рода дефолты, прекращения договоров и другие финансовые потрясения) и т.д.

3. Политические риски связаны со следующими факторами неопределённости, оказывающими влияние на политическую составляющую при осуществлении инвестиционной деятельности: выборы различных уровней; изменения в политической ситуации; изменения в осуществляемом государством политическом курсе; политическое давление; административное ограничение инвестиционной деятельности; внешнеполитическое давление на государство; свобода слова; сепаратизм; ухудшение отношений между государствами, что может плохо отразится на деятельности совместных предприятий и т.д.

4. Социальные риски связаны с факторами неопределённости, оказывающими влияние на социальную составляющую инвестиционной деятельности: социальная напряженность; забастовки; выполнение социальных программ. Социальная составляющая обусловлена стремлением личностей к соблюдению или наоборот, сознательному нарушению социально-общественных стереотипов взаимоотношений и морали.

Предельным случаем социального риска является личностный риск, который связан с невозможностью точного предсказания поведения отдельных личностей в процессе их деятельности и обусловлен человеческим фактором.

5. Экологические риски связаны со следующими факторами неопределённости, оказывающими влияние на состояние окружающей среды в государстве, регионе и влияющими на деятельность инвестируемых объектов: загрязнение окружающей среды, радиационная обстановка, экологические катастрофы, экологические программы и экологические движения как «Green peace» и т.д.

6. Законодательно-правовые риски связаны со следующими факторами неопределённости, оказывающими влияние на реализацию инвестиционного проекта: изменения действующего законодательства; несовершенство законодательно-правовой базы, которое проявляется в её неадекватности, неполноте, противоречивости и т.д.; государственные (законодательные) гарантии; отсутствие независимости судопроизводства и арбитража; некомпетентность или лоббирование интересов отдельных групп лиц при принятии законодательных актов; неадекватность существующей в государстве системы налогообложения и т.д..

Инвестиционная сфера требует создания определенных условий для успешного осуществления инвестиционного процесса. Факторы, воздействующие на инвестиционный климат:

1. Макроэкономические (динамика ВВП, уровень инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП).

2. Нормативно-правовые (качество и стабильность законодательной базы, соответствие федерального и регионального законодательства, политика центральных и местных властей, защита прав собственности, защита интересов инвесторов, уровень монополизации в экономике, открытость экономики, уровень соблюдения законности и правопорядка, административные барьеры входа на инвестиционный рынок, уровень корпоративного управления).

3. Налогообложение (качество налоговой системы и уровень налогового бремени).

4. Информационное обеспечение (формирование системы информационного обеспечения, полнота и доступность информации об инвестиционных возможностях в стране в целом, о компаниях в частности, актуальность сведений, доверие к источнику информации, проведение рекламно-информационных кампаний в СМИ, организация инвестиционных выставок, презентаций, семинаров, инвестиционных миссий).

5. Непредсказуемость, непрозрачность страны для инвесторов (непрозрачность страны для инвесторов понимается как отсутствие четких, облеченных в формальные процедуры общепринятых правил ведения деятельности на мировых и национальных рынках капитала). Количественная оценка непрозрачности разработана известной аудиторской компанией Price Waterhouse Coopers. Оценка проводится по таким критериям как непрозрачность законодательной базы, системы экономики и финансовой политики, стандартов бухучета и отношений в бизнесе. По каждому критерию стране присваивается определенное количество баллов (от 0 до 150) и выводится среднеарифметическая величина, называемая индексом непрозрачности (opacity index).

6. Задолженность по внешним обязательствам международным экономическим и финансовым организациям. Данный фактор играет важную роль в характеристике инвестиционного климата в стране. Наиболее полно отражается в так называемом «показателе платежеспособности», определяемом известным деловым журналом Euromoney. Интегральный показатель платежеспособности страны включает девять составляющих: политический риск, экономические перспективы, показатель внешней задолженности, долг в связи с дефолтом или реструктуризацией долга, кредитный рейтинг, доступ к банковским ресурсам, доступ к краткосрочным финансовым ресурсам, доступ на рынки капиталов, доступ к форфейтинговым услугам.

Указанные факторы могут оказывать как стимулирующее, так и тормозящее воздействие на инвестиционную деятельность. Так, сокращение реального объема ВВП сказывается на промышленном производстве, вызывает, как правило, его спад, нестабильное состояние экономики в стране в целом и вследствие этого – снижение инвестиционной активности. Высокий уровень инфляции отрицательно влияет на инвестиционные возможности предприятий, т. к. происходит обесценивание амортизации, рост реальной ставки налогообложения прибыли. Инфляция приводит также к необходимости увеличения заработной платы работникам и к росту потребностей оборотных фондах. В результате сужаются возможности инвестирования за счет собственных средств предприятий. Высокие процентные и налоговые ставки ухудшают условия инвестирования в реальный сектор. Инвестиционная деятельность активно развивается в условиях роста ВВП, низкого уровня инфляции, низких процентных ставок и увеличения сбережений населения. .

a. вложение средств в оборотный капитал

b. вложение средств в основной капитал

c. вложение средств в ценные бумаги

d. вложение средств в нематериальные активы

Субъектами инвестиционной деятельности являются

a. только организации, реализующие конкретные инвестицион­ные проекты

b. представители организаций, контролирующих правомерность осуществления инвестиционных проектов

c. инвесторы, заказчики, исполнители работ и другие участники инвестиционной деятельности

d. бизнес-планы предприятий

Под инвестиционной средой следует понимать

a. внутренние факторы развития производства, влияющие на ин­вестиционную активность

b. совокупность экономических, политических, социальных, пра­вовых, технологических и других условий, способствующих расширенному воспроизводству

c. внешние факторы роста объема производства

d. принципы формирования портфеля ценных бумаг

47. В зависимости от формы собственности различают сле­дующие виды инвестиций

a. частные, государственные (в том числе смешанные)

b. иностранные

c. акционерные, корпоративные и т.д.

d. независимые

48. Инвестиционные риски в зависимости от их уровня мо­гут быть

a. безрисковые и высокорисковые

b. низкорисковые и среднерисковые

c. народнохозяйственные и региональные

d. региональные и внутрипроизводственные

По объектам вложения различают

a. реальные инвестиции

b. инвестиции в промышленность, сельское хозяйство

c. финансовые инвестиции

d. инвестиции в оборотный капитал

От последствий инфляционного роста более защищены

a. иностранные инвестиции

b. финансовые инвестиции

c. смешанные инвестиции

d. реальные инвестиции

51. К основным целям инвестиций в ту или иную сферу эко­номики следует отнести

a. рост акционерного капитала и соответственно доходов акцио­неров

b. максимизацию прибыли

c. реализацию социальных программ региона

d. создание условий эффективного развития производственной сферы

52. Законодательное регулирование деятельности отечест­венных и зарубежных инвесторов предполагает

a. правовое регулирование государственных инвестиций, финан­сируемых за счет бюджетных средств

b. правовое регулирование частных инвестиций, финансируе­мых из различных внутренних и внешних источников

c. участие в законотворческом процессе отечественных инвесторов

d. участие в разработке законов иностранных инвесторов

Под инвестиционным климатом следует понимать

a. создание льготного налогового режима для зарубежных инве­сторов

b. политические, экономические и финансовые условия, спо­собствующие притоку инвестиций

c. благоприятную инвестиционную среду для отечественных инвесторов

d. внутреннюю и внешнюю среду инвестиционной деятельности

54. К основным макроэкономическим (внешним) факто­рам, влияющим на инвестиционную деятельность, относятся

a. политическое и экономическое положение в стране

b. налоговая политика

c. степень эффективности государственного регулирования инвестиционных процессов в стране

d. нормативно-правовое обеспечение инвестиционной деятель­ности;

e. уровень инфляции

f. степень риска вложения

g. рыночная конъюнктура

h. уровень безработицы в стране

i. организация труда и производства на предприятии

55. К основным внутренним факторам, влияющим на инве­стиционную деятельность, можно отнести

a. размеры (масштабы) организации

b. степень финансовой устойчивости предприятия

c. амортизационную, инвестиционную и научно-техническую по­литику

d. организационно-правовую форму предприятия

e. ценовую стратегию организации

f. организацию и производства на предприятии

Реальные инвестиции -это

a. основные инвестиции в капитал

b. инвестиции в нематериальные активы

c. инвестиции спекулятивного характера

d. инвестиции, ориентированные на долгосрочные вложения

Инвестиционный климат - это совокупность условий в национальной экономике, отражающих политическую, социальную и финансово-экономическую обстановку в стране, которая благоприятствует либо не благоприятствует вложению капитала в различные секторы экономики. Другими словами, это среда, формируемая совокупностью различных взаимосвязанных и взаимовлияющих факторов, характеристики которой определяют условия инвестиционной деятельности. С точки зрения инвестора, к основным таким факторам российские специалисты В.П. Попков и В.П. Семенов относят доходность вложений и возникающие риски. Соответственно инвестиционный климат включает в себя объективные возможности страны или региона (инвестиционный потенциал) и условия деятельности инвестора (инвестиционный риск).

Инвестиционный потенциал (инвестиционная емкость территории) - сумма объективных предпосылок для инвестиций; количественная характеристика, учитывающая основные макроэкономические показатели, насыщенность территории факторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой и т.п.), потребительский спрос населения и др.

Инвестиционный риск - вероятность потери инвестиций и дохода от них. Степень инвестиционного риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуаций. В межгосударственном сопоставлении важнейшей составляющей инвестиционного риска является законодательство.

Различные типы рисков тесно взаимосвязаны. Инвестиционный риск объединяет в себе черты финансового (риск потери вложений) и коммерческого рисков (совокупность рисков, связанных с ведением бизнеса), так как помимо собственных рисков инвестор, по мнению П.Н. и К.П. Городничевых, разделяет риски объекта инвестиций.

При международном инвестировании на первый план выходят страновые риски, т.е. формирующиеся в стране ориентации бизнеса. Прежде всего это риск изменения инвестиционной среды намеренными или ненамеренными действиями властей принимающего государства. Таким образом, риск международного инвестирования крайне чувствителен к изменениям экономической и политической ситуации. В этой связи принято говорить о политическом риске - вероятности нежелательных политических событий, имеющих последствия для инвестиционного (и в целом экономического) климата страны. Кроме того, существенное влияние на общую оценку инвестиционного климата оказывают юридический (риск неправильного оформления документов), валютный, инфляционный и другие риски.

Опираясь на принцип системного подхода, Ф.С. Губайдуллина выделяет четыре группы взаимосвязанных факторов, определяющих инвестиционный климат

• 1) политические;
• 2) социальные;
• 3) экономические;
• 4) финансовые.
• 1. Политические факторы :

я общая оценка стабильности законодательных и исполнительных органов власти (например, частая смена власти усиливает нестабильность);

• ? распределение власти между политическими группировками в стране, влияние оппозиции;
• ? состояние межнациональных отношений, этнические и национальные конфликты.
• 2. Социальные факторы :
  • ? условия проживания населения (плотность, распределение по территории, уровень жизни, покупательная способность);
  • ? наличие социальных конфликтов (забастовки, манифестации);
  • ? нестабильность из-за возможных насильственных действий (рэкет, убийства).
• 3. Экономические факторы :
  • ? емкость рынка данного вида продукции (национального, мирового);
  • ? наличие необходимых для производства факторов и цены на них (сырье, энергоносители, инфраструктура, квалификационная рабочая сила);
  • ? наличие конкурентов - поставщиков аналогичной продукции по импорту;
  • ? условия сбыта продукции, наличие развитой торговой сети;
  • ? экономическая политика правительства в отношении отраслей предполагаемого инвестирования (отрасли открытые или закрытые для иностранного капитала).
• 4. Финансовые факторы :
  • ? система налогообложения;
  • ? налоги и финансовые льготы предприятиям с иностранным участием;
  • ? состояние платежного баланса;
  • ? возможность перевода прибыли и капитала за границу;
  • ? возможность получения кредитов на мировом рынке или в местной банковской системе или мобилизации ресурсов иным способом (выпуск ценных бумаг);
  • ? уровень инфляции и конвертируемость валюты.

Кроме того, инвестиционный климат тесно связан с инвестиционной политикой государства и отчасти определяется ею. Объектом воздействия инвестиционной политики выступают субъективные факторы инвестиционного климата. Однако косвенно (во взаимосвязи с иными направлениями государственной политики) инвестиционная политика влияет и на часть объективных факторов, таких как доступность инфраструктурных объектов, основных фондов, трудовых и финансовых ресурсов, инновационный потенциал экономики. В конечном итоге мерой эффективности государственной политики в отношении иностранных инвестиций является изменение инвестиционного климата, соответствующее стратегическим целям государства.

Даже будучи основанной на объективных показателях, индексах в числовом выражении, оценка инвестиционного климата в большинстве случаев субъективна. Это связано в первую очередь с ее экспертным характером. Кроме того, оценка представляет собой некий обобщенный показатель, а соотношение доходности вложений и возникающих рисков может существенно различаться в разных секторах экономики, по регионам страны и т.д. Наконец, в оценках инвестиционного климата отчасти прослеживается их прогнозный характер, так как они показывают текущее состояние инвестиционной среды, степень стабильности, возможные изменения и то, как они отражаются на возврате капитала по завершении цикла инвестирования.

Оценки инвестиционного климата лежат в диапазоне от неблагоприятного к благоприятному. Благоприятный климат характеризуется стимулирующим притоком капитала. Неблагоприятный климат, напротив, свидетельствует об определенных ограничениях, накладываемых на деятельность иностранных инвесторов: малоприемлемым соотношением рисков и доходности инвестиций.

Инвестиционную активность часто рассматривают как показатель инвестиционной привлекательности. При благоприятном инвестиционном климате инвестиционная активность будет высокой, при неблагоприятном - низкой. Иными словами, инвестиционная активность определяется инвестиционным климатом, однако способна и влиять на него.

| Загрузок: 212

Аннотация:

Возможности привлечения в страну инвестиций зависят, в первую очередь, от условий для инвесторов, которые в ней созданы, то есть от инвестиционного климата. В статье описаны подходы к определению инвестиционного климата, выявлены его характерные особенности. Исследованы основные математические методы, лежащие в основе расчета интегрального показателя инвестиционного климата, сделан вывод об их преимуществах и недостатках.

JEL-классификация:

Одним из ключевых условий развития экономики России является активизация инвестиционного процесса. Инвестиции необходимы для успешной модернизации экономического комплекса, наращивания темпов производства, диверсификации экономики. В этой связи исключительно важную роль приобретает проблема формирования в нашей стране привлекательного инвестиционного климата.

В настоящее время не существует единого подхода к рассмотрению инвестиционного климата, что обуславливает острую необходимость методологических исследований в данной области.

Одни исследователи предлагают широкое определение инвестиционного климата, понимая под ним внешнюю среду, влияющую на инвестиционную деятельность компаний.

Например, по мнению аналитиков Всемирного Банка, инвестиционный климат представляет собой совокупность характерных для каждой местности факторов, определяющих возможности компаний и формирующих у них стимулы к осуществлению продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест и расширению своей деятельности .

В данном определении авторы не уточняют, какого рода факторы характеризуют ситуацию в стране, регионе или отрасли и стимулируют компании осуществлять инвестиционную деятельность. В них лишь говорится о том, что инвестиционный климат формируется под воздействием не отдельных факторов, а всей их совокупности.

Другая группа исследователей дает более конкретное определение инвестиционного климата. Например, И.М. Волков и М.В. Грачева утверждают, что понятие инвестиционного климата включает в себя совокупность экономических, социальных, политических и культурных условий, обеспечивающих коммерческую привлекательность вложений в ту или иную страну или регион .

Для более детального анализа инвестиционного климата требуется выявить составляющие данного показателя.

Инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность

В соответствии с принятой нами точкой зрения, инвестиционный климат региона состоит из двух элементов – инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности. С методологической точки зрения следует четко разделять понятия инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности.

К различиям следует отнести природу этих условий. Инвестиционный климат носит объективный характер, он один и тот же для всех групп инвесторов. В свою очередь, инвестиционная привлекательность – это оценка конкретным инвестором объекта инвестирования, то есть у различных групп инвесторов могут быть разные взгляды на инвестиционную привлекательность одного и то же объекта инвестирования . Таким образом, инвестиционная привлекательность формируется в объективной среде, которая и представляет собой инвестиционный климат, то есть является одной из его составляющих.

Сама же инвестиционная привлекательность состоит из инвестиционного потенциала и риска. Наиболее полные определения данных понятий дает журнал «Эксперт», который ежегодно проводит исследование инвестиционной привлекательности российских регионов.

Согласно позиции его специалистов, инвестиционный потенциал формируется как совокупность объективных предпосылок для инвестиций.

Потенциал включает в себя комплекс макроэкономических показателей, например, насыщенность территории факторами производства, потребительский спрос населения и др. .

Инвестиционный риск – это вероятность потери инвестиций и дохода от них. Уровень инвестиционного риска страны или региона зависит от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуаций .

Инвестиционная активность

Второй составляющей инвестиционного климата является инвестиционная активность. В.В. Комаров характеризует инвестиционную активность как реальное развитие инвестиционной деятельности в виде инвестиций в основной капитал .

Подобного взгляда придерживаются И.В. Гришина, А.Г. Шахназаров и И.И. Ройзман, которые также определяюинвестиционную активность как развитие и интенсивность инвестиционной деятельности, характеризующиеся объемом и темпами привлечения инвестиций в основной капитал региона . Некоторые ученые говорят о функциональной зависимости между инвестиционной привлекательностью и инвестиционной активностью . Следует отметить, что данное утверждение не всегда является верным. Положительные инвестиционные решения не во всех случаях принимаются под воздействием высокой инвестиционной привлекательности той или иной территории. Другими причинами, побуждающими осуществлять инвестиции, могут служить, например, прямое указание государства, соображения стратегического характера (когда инвестиции осуществляются в расчете на будущее повышение привлекательности территории) или привязка инвестиций к определенным видам ресурсов, находящихся на конкретной территории (например, инвестиции в разработку полезных ископаемых требуется осуществлять на территории, где они присутствуют, даже если она не характеризуется высоким уровнем инвестиционной привлекательности). Таким образом, корректнее говорить о тесной корреляционной связи между инвестиционной привлекательностью и активностью, а не об их прямой функциональной зависимости.

Математические методы расчета оценки инвестиционного климата

За последнее время проведено большое количество исследований, в которых авторы рассчитывают интегральную количественную оценку инвестиционного климата .

Основные математические модели, используемые в данных исследованиях могут быть сведены к следующим.

1. Метод суммы мест предполагает предварительное ранжирование всех регионов по каждому показателю, характеризующему инвестиционный климат. При этом первые места присваиваются наилучшим значениям.

Вычислив суммы мест по всем рассматриваемым показателям, можно установить ранги регионов по состоянию инвестиционного климата.

2. Метод балльных оценок отличается от метода суммы мест лишь тем, что регионам, имеющим наилучшие значения показателей, присваиваются наивысшие баллы.

Главный недостаток этих двух методов состоит в том, что различие между каждой парой соседствующих в ранжированном ряду регионов всегда является постоянной величиной, оцениваемой в один балл, тогда как в действительности различие показателей может быть весьма значительным, либо, напротив, чисто номинальным.

3. Метод многомерной средней устраняет упомянутый недостаток двух предыдущих методов применением широко используемого, позволяющего сохранить меру различий между регионами, свойственную натуральным значениям признаков. Метод заключается в том, что по каждому показателю, характеризующему инвестиционный климат, вычисляется средняя величина по России, а показатели каждого региона соотносятся с ней. Таким образом, каждый регион получает по каждому показателю свой коэффициент, из которых на заключительном этапе рассчитывается средний. Чем выше многомерная средняя оценка, тем выше рейтинг региона.

4. Метод «Паттерн» отличается от многомерной средней лишь тем, что в качестве основания стандартизованных значений индикаторов берутся не средние показатели по России, а наилучшие значения.

Существующие методы оценки инвестиционного климата сводятся к достаточно примитивным математическим моделям, основное достоинство которых – простота использования.

Основные недостатки используемых моделей следующие:

– необоснованность включения показателей в модель;

– невозможность определения вклада каждого показателя в итоговую оценку инвестиционного климата;

– наличие экспертных оценок.

Выводы

Таким образом, возникает необходимость разработки метода оценки инвестиционного климата, устраняющего перечисленные недостатки и отвечающего следующим критериям:

– наличие интегральной оценки инвестиционного климата как функции от показателей инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности;

– возможность регулярного проведения расчетов;

– прозрачность процедуры оценки.

Итак, под инвестиционным климатом следует понимать интегральную характеристику совокупности социальных, экономических, правовых, политических условий, которые обуславливают необходимость инвестирования в ту или иную хозяйственную систему (экономику страны, региона, отрасли). При построении сводной характеристики инвестиционного климата следует учитывать, что инвестиционный климат состоит из двух элементов – инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности. Эти элементы тесно связаны между собой, однако существует несколько факторов, влияющих на инвестиционную активность, но напрямую не относящихся к инвестиционной привлекательности. В свою очередь инвестиционная привлекательность, по мнению многих ученых, состоит из инвестиционного потенциала и инвестиционного риска. Таким образом, чтобы определить качество инвестиционного климата той или иной территории, требуется оценить факторы, составляющие инвестиционный потенциал и инвестиционный риск, а также выявить уровень инвестиционной активности. 3. Гришина И.В., Шахназаров А.Г., Ройзман И.И. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности российских регионов: методика определения и анализа взаимосвязей // Инвестиции в России. –2000. – №4.
4. Головатюк В.М., Соловьев В.П. Проблемно-ориентированные подходы к оценке инвестиционной привлекательности социально экономической среды в контексте инновационного развития. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://iee.org.ua/files/alushta/02-golovatyuk-problemno_or.pdf.
5. Доклад о мировом развитии 2005 «Улучшение инвестиционного климата в интересах всех слоев населения». – Вашингтон, Федеральный округ Колумбия: Международный банк реконструкции и развития / Всемирный банк [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://siteresources.worldbank.org/INTWDR2005/Resources/wdr2005_russian.pdf.
6. Комаров В.В. Инвестиционная деятельность в СНГ и межгосударственное правовое поле // Промышленность России. – 1999. – №9.
7. Мозгоев А.О. О некоторых терминах, используемых в инвестиционных процессах // Инвестиции в России. – 2002. – №6.
8. Рейтинг инвестиционной привлекательности российских регионов: 1995–1996 гг. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.raexpert.ru/ratings/regions/1996/part1/.